Актуальные инвестиционные идеи

Общерыночная динамика стала основным фактором, определившим доходность пая фонда по итогам февраля. В течение всего месяца усиливались опасения, связанные со вспышкой коронавируса в Китае и за его пределами. Ухудшение рыночных настроений привело к тому, что, во-первых, возросли риски оттока средств иностранных инвесторов с рублевого облигационного рынка, а во-вторых, увеличилась вероятность того, что Банк России отложит снижение ключевой ставки на конец года. Учитывая такой внешний и внутренний фон, мы продолжили активно управлять рыночным риском портфеля: к концу февраля мы сократили дюрацию до уровня несколько выше 2,2 лет, что позволило пройти коррекцию в конце месяца с минимальными потерями.  

В ближайшей перспективе основным фактором, влияющим на рыночную динамику, станет развитие ситуации с коронавирусом в мире. В случае позитивных новостей (включая активные действия мировых центробанков) мы ожидаем возобновления ценового роста бумаг – при такой рыночной динамике мы увеличим долю длинных облигаций в портфеле. При ухудшении ситуации портфель в среднесрочной перспективе покажет положительную динамику благодаря как низкому рыночному риску (умеренной дюрации), так и хорошей купонной доходности бумаг в его структуре.

Коррекция на фоне вспышки коронавируса затронула и рынок еврооблигаций развивающихся стран несмотря на движение ставок по гособлигациям США к историческим минимумам. Однако умеренная дюрация портфеля фонда, а также позиционирование и в защитных бумагах, и в более рисковых позволила минимизировать потери в период коррекции конца февраля.

В ближайшие месяцы мы планируем сохранить текущее позиционирование: делаем ставку на облигации с балансом между неплохим кредитным качеством и интересной доходностью к погашению. Это позволит заработать при благоприятном разрешении ситуации с коронавирусом − опасения о темпах роста мировой экономики снизятся, что может привести к притоку средств на развивающиеся рынки. Также можно будет получить доход при ухудшении ситуации − в этом случае снижение ставок мировых центробанков вместе с прочими мерами монетарной поддержки экономики поддержит котировки  облигаций развивающихся стран. 

Общерыночная динамика стала основным фактором динамики доходности пая ПИФа в феврале. В течение всего месяца нарастали опасения относительно вспышки коронавируса в Китае и за его пределами. Вследствие ухудшения рыночных настроений, во-первых, увеличились риски оттока иностранного капитала с рублевого облигационного рынка и, во-вторых, выросла вероятность того, что Банк России отложит снижение ключевой ставки на конец года. Учитывая такой внешний и внутренний фон, мы продолжили активно управлять рыночным риском портфеля: к концу февраля мы снизили дюрацию до уровня несколько выше 2,2 лет, что позволило пройти коррекцию в конце месяца с минимальными потерями. 

В ближайшей перспективе основным фактором, влияющим на рыночную динамику, станет развитие ситуации с коронавирусом в мире. При позитивных новостях (включая активные действия мировых центробанков) мы ожидаем возобновления ценового роста бумаг – в таком случае мы увеличим долю длинных облигаций в портфеле. При ухудшении ситуации портфель в среднесрочной перспективе сможет обеспечить положительную динамику благодаря низкому рыночному риску (умеренной дюрации) и хорошей купонной доходности бумаг в его структуре.

В феврале произошел всплеск рыночной волатильности на фоне ухудшения ситуации с коронавирусом в мире. Это привело к сильному падению котировок рисковых активов. В частности, существенное ценовое снижение демонстрировали акции, нефть и валюты развивающихся стран. Мы активно использовали изменение рыночной конъюнктуры в течение месяца: по мере роста рынка увеличивали долю акций выше 50%, во время коррекции уменьшали ее ниже 50%.

В ближайшей перспективе основным фактором, влияющим на рыночную динамику, станет развитие ситуации с коронавирусом. По мере восстановления аппетита к риску в глобальном масштабе мы намерены вновь увеличивать долю акций до 50-60%, в частности, за счет бумаг нефтяного и металлургического секторов ввиду того, что цены на нефть и металлы могут показать хороший рост после прошедшей коррекции. 

Вспышка эпидемии коронавируса в Италии и Южной Корее спровоцировала рост опасений относительно последствий распространения вируса Covid-19 для мировой экономики. В результате глобальные рынки акций завершили февраль волной распродаж. Российский рынок акций также ушел вниз, обновив минимумы начала декабря 2019 г. Стоимость пая фонда за месяц снизилась на 10,1%, тогда как бенчмарк опустился на 9,5%. Национальная валюта ослабла на 4,5% относительно американского доллара. На фоне распродаж мы изменили позиционирование портфеля, учитывая ожидаемый отскок в связи с предполагаемыми монетарными стимулами центробанков.

Нефть сорта Brent подешевела в феврале на 13,1%. Саудовская Аравия объявила о значительном сокращении поставок нефти в Китай, что обусловлено уменьшением спроса из-за эпидемии коронавируса. Все больше участников рынка ждет от ОПЕК+ более решительных шагов по сокращению объемов добычи. Ранее технический комитет рекомендовал дополнительно сократить добычу на 0,6 млн барр./сутки. Очередное заседание ОПЕК+ запланировано на 5-6 марта.

В феврале была закрыта позиция в акциях «Сургутнефтегаза», «Полюса» и «Полиметалла» на фоне ожидания монетарного стимулирования. При этом была открыта позиция в акциях «Норникеля» и ВТБ в связи с ожидаемым восстановлением китайской экономики и спроса на металлы и развивающиеся рынки.

После прошедшей в феврале коррекции на рынке рублевых облигаций основным фактором, влияющим на рыночную динамику, станет развитие ситуации с коронавирусом в мире. На фоне позитивных новостей (включая активные действия мировых центробанков) мы ожидаем возобновления ценового роста бумаг. Кроме того, инвесторы в рублевые облигации в любом случае заработают на купонной доходности, которая остается интересной по сравнению с инфляцией (относительно темпа роста потребительских цен 2,2% и таргета ЦБ 4%) и превышает ставки по депозитам в крупнейших банках.

Возврат 100% вложений обеспечен биржевыми облигациями Сбербанка и не зависит от курса доллара США к рублю. Стратегия предполагает получение дополнительного дохода, основанного на динамике базового актива. В качестве базового актива выступают финансовые инструменты ведущих зарубежных корпораций. На данный момент стратегия представлена следующими продуктами:

АДАПТИВНЫЙ

Доход клиента в стратегии привязан к росту индекса «Адаптивный». В состав индекса входят фонды акций (SPY), облигаций (TLT) и золота (GLD). Пропорция фондов внутри индекса определяется текущей рыночной конъюнктурой. В случае благоприятной рыночной ситуации доля фонда акций составляет 80%, в случае рецессии доля фондов облигаций и золота составляет 80%.

МЕДИЦИНА БУДУЩЕГО

В качестве базового актива выступает индекс, состоящий из биржевых фондов и акций, оцененных Сбербанк Управление Активами как наиболее инвестиционно привлекательные в сфере здравоохранения и медицины. Акции и ETF в составе индекса имеют равные веса и ежедневно ребалансируются. По результатам инвестирования инвестор получит* 100% от положительной динамики данного индекса.